4年亏损30亿：“滑板车一哥”九号公司，智能化成色如何？

最近几年，大街小巷上越来越多的年轻人脚踩平衡车，从行人身边快速穿梭而过，成为一道独特的风景。

而国内生产平衡车最著名的企业，就是九号公司。尽管大部分人可能都没听过这家公司，但并不妨碍它在业内的龙头地位。

在风险投资圈，九号公司凭借雷军、沈南鹏等大佬的投资而光环加身，是名副其实的明星公司。

10月29日，“大明星”九号公司登陆科创板，代码689009。

值得一提的是，九号公司为了表现自身的高科技属性，在上市仪式上，用的是自家设计的机器人敲钟。

当天收盘，公司股价涨幅高达103.27%，总市值271亿元。

10月30日、11月2日，九号公司再度大涨23.64%和19.26%，总市值来到400亿大关！

下面，我们就来看一下这家外表低调，内有玄机的公司。

含着“金钥匙”出生

九号公司，主营智能短交通和服务类机器人，主要产品为电动摩托车、电动自行车、电动滑板车、配送机器人、全地形车。

九号公司的创始人高禄峰、王野是典型的“理工男”，均出自北京航空航天大学，学的也都是跟飞行器械有关的专业。

2012年，九号公司成立。2014年，刚成立两年的九号公司就获得了风险投资界的大神级公司红杉中国的A轮投资。

红杉中国自此也成了九号公司最大的外部机构投资人。

跟红杉中国一起投资九号公司的，还有小米、华山、顺位资本等。这些机构一共为九号公司投资超过8000万美元。

作为小米生态链的重要一环，九号公司上市之后，雷军也发微博表示祝贺。

除了有小米和红杉中国光环加身，九号公司还是科创板企业里第一家存在协议控制架构（VIE）和第一家申请公开发行CDR存托凭证的企业，也是第一家具有AB股和员工期权的红筹上市公司。

这个AB股的意思就是：A类普通股持有人每股可投1票，而B类股份持有人每股可投5票。

从以上多个“第一”不难看出，九号公司在股权架构上要比一般公司复杂。

智能化成色如何？

九号公司的全称叫“九号机器人有限公司”，在IPO审核时，公司的证券简称是“九号智能”。

按理说，“九号智能”这个名字比“九号公司”更有辨识度，一眼就能让人看出是高科技公司，也有利于提高估值。

但在公司股票发行之前，证券简称中却删去了“智能”二字，所以市场也对其产品的智能程度有些疑虑。

像九号公司这种成立不久又定位于高科技产品的公司，一般来说，存在着依靠烧钱实现业绩高增长的特点。也就是说，每年公司的营收基本高增长，但净利润却持续亏损并且亏损扩大。

事实也正是如此。

2016年至2019年，九号公司的营收分别为11.53亿、13.81亿、42.48亿、45.86元；归属于母公司股东净利润分别为-1.58亿、-6.27亿元、-18.04亿元、-4.55亿元。

过去4年，九号公司净利润之和为亏损30.44亿元。

在过去几年，九号公司平衡车、滑板车业务的销售收入占主营业务收入的比例超过90%。

平衡车和滑板车的科技含量，普遍要比机器人低，笔者认为九号公司在发行新股之前，证券简称中删去“智能”二字，可能就与此有关。

从下图九号公司各产品的营收贡献度来看，2018年之后，公司第一大产品由智能电动平衡车变成了智能电动滑板车。

而最能给外界带来想象空间的智能服务机器人业务，2017-2019年的营收占比分别仅为0.10%、0.31%、0.09%。

进入到2020年后，由于疫情影响，人们足不出户。而九号公司的主要产品又是出行用的平衡车和滑板车，因此公司之前持续增长的营收在上半年也出现下滑，为20.02亿，同比减少9.79%。

扣除非经常性损益后，九号公司上半年归属于母公司股东的净利润为-8848.04 万元，同比下降141.81% 。

但到了三季度，也就是九号公司上市前的冲刺时间段，公司业绩实现“逆袭”。

2020年前9个月，公司实现营业收入43.18亿元，同比增长14.80%，归属于上市公司股东的净利润为8500.72万元，同比扭亏为盈。

深度依赖小米

前文说到过，小米是九号公司的A轮投资方。通过早期的投资，九号公司已经跟小米深度绑定在一起。

首先是股权结构上。

小米通过控制的PeopleBetter持有九号公司10.91%的股权，对应5.08%的表决权。People Better关联方Shunwei再持有九号公司10.91%的股权，对应5.08%的表决权。

通过层层控股的方式，小米持有九号公司21.82%的股权。

其次是公司的销售严重依赖小米。

2017年至-2019年，九号公司与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿、24.34亿、23.99亿，占九号公司当期营收的比重分别为73.76%、57.31%和52.33%，达到了一半以上。

小米在线下开的实体店里和网店里销售的平衡车，就是九号公司产的平衡车。

九号公司的平衡车和滑板车如果说有什么应用局限性，那就是根据《道路交通安全法实施条例》 规定，行人不得在道路上使用滑板、旱冰鞋等滑行工具等规定，电动滑板车、平衡车均不得在道路上使用，对于违法上路行驶的，将予以50元以下罚款等处罚。

因此很多年轻人在马路上踩着平衡车穿梭，严格来说是违法上路。如果读者们想买平衡车的话，务必要注意了。