8年涨10倍的“明星股”，乐普医疗投资价值几何？

今天我们要聊到的这家上市公司，是一家医疗股：乐普医疗。如果之前讲，想必大家对这家公司还不熟悉，但前段时间的支架集采，这家公司因价格大降的缘故，备受市场热议，得以被更多的人知晓这家公司。

当然，支架价格大降，对公司二级市场的股票价格影响颇大，从存在集采预期开始到现在，短短的几个月的时间，市值从800多亿降至如今的500多亿，市值蒸发300多亿，让人咋舌。股价近乎“腰斩”，现在还在下跌，可见乐普医疗真的是“太难了”。

那么，这家上市公司真的就没救了吗？原来8年涨10倍的“明星股”就此要销声匿迹了？估值一降再降，是真的要崩盘了，还是抄底的机会呢？我们带着这些疑问，今天好好“盘一盘”：

乐普医疗2009年上市以来，整体业绩呈现，算是十分不错。2009年-2019年间，营业收入同比增长率没有一年为负增长，每年保持双位数增长之势，并且多数年增幅大于20%。同期，净利润同比增长率方面，也是相当不弱，仅仅在2012年、2013年时出现过负增长，其他年份均为双位数增长。

净资产收益率方面，也是常年保持在10%以上，近些年也是多年连续保持在15%以上。负债率方面，虽然高一些，但多数年保持在50%以下。

要说乐普医疗近期的情况，实际与预期，存在很大的分化。我们还是分为几点来看：①、与集采之前对比，无疑是预期落空。在高值耗材集采之前，市场普遍对乐普医疗的预期并不悲观，甚至众多观点也是一致“不必过于悲观”。认为，短期集采无法独家中选，长期反而会加速支架行业的整合。

但是，集采结果一面世，虽说不上悲观，但价格却是明显下跌，也让原先给予“不必悲观”看法的集体失言，1个月多过去了，也不没见到有任何的观点再表态。所以，集采对乐普的医疗，还是很大的，甚至让一些专业投资者也“打脸”。

②、预期过于消极。原来一支架价格1万多，集采后仅几百元，一上一下的心理价差，自然也会增生消极看法。所以，不管是专业投资者还是散户投资者，对乐普医疗的观点均是谨慎。

③、实际情况倒没有那么悲观！要说乐普医疗的情况多悲观，笔者并不这么看，起码没市场中说的“不行了”、“要崩盘”缓和得多。

我通过三季报研究了两百多只个股，结合大数据分析，选了十只2020-2021跨年金股。公司业绩良好连续四年近利润保持良好增长，且公司经过前期调整，处于严重低估状态，筑底吸筹基本完成，当下资金开始抢筹，启动信号明显，极大概率成为跨年翻倍股。投资是认知的变现，想领取的朋友可以在WeChat：shyt1128 备注：十倍，就可以了

公司披露的三季度报显示，实现营业收入63.87亿元，同比增长8.6%，归母净利润19.73亿元，同比增长22.4%，扣非归母净利润15.97亿元，同比增长20.2%。要是单季度看，单三季度7-9月份实现营收21.49亿元，同比增长9.7%；归母净利润8.33亿元，同比大增82.3%，扣非归母净利润4.82亿，同比增长17.8%。整体来看，还相当不错的。

当然，三季度并未在集采范围，这时的业绩呈现也说明不了什么。不过，此次乐普医疗参加集采支架本身占比公司整体营收并不大，要说集采对公司影响巨大，并不实际，更多的还是预期影响，实质性影响并不存在。

再就是，以当前市场对公司近三年的年度业绩预测来看，虽然较之前有所下滑，但也算是乐观。之前市场预测公司近几年业绩均能保持在25%以上，现在预测2020年-2022年分别在：15%、10%、20%左右。

当然，这个业绩还需要跟踪才行，毕竟集采对公司的影响是大还是小，明年才是见真章的时候。如果影响较大，可能业绩会有不及预期，相反，如果影响不大，公司业绩还可能有着超预期的表现。

以乐普医疗2020年的情况参照现在的股票价格计算，估值约为25.7倍。近些年，公司的估值波动区间在31倍-56倍之间，对比现在，25.7倍的估值处于平均水平的下沿位置。这里，还是要区分两点看待：

①、如果集采对公司真的产生较强的影响，特别是预期压制造成投资者不青睐公司。这种情况下，公司平均估值水平，势必有所下移，对于现在25.7倍的估值，算是合理。

②、如果对比医药板块的估值，显然，25.7倍的估值简直就是“白菜价”。并且，对应2021年、2022年的估值，经过计算，分别约为23.3倍、19.5倍，同样处于近些年平均水平的低位，说是低估，也不为过。

所以，就乐普医疗而言，就需要跟踪业绩的呈现情况了，如果未来表现，确实存在影响，那么对应现在的估值，也算是合理。但，要是未来没受到什么影响，这个估值，是存在低估的。