ETH 长期颓靡不振，还是要给大家心理按摩下。

ETH 长期颓靡不振的原因，有一个观点是：现在正在换庄阶段，华尔街大金融机构正在成为新庄，逐步接手之前野庄的筹码。

我们也可以从数据中得到这样的验证：在过去一年的时间里，前100 个持币地址的市场占比呈上升趋势，目前已达到66%，尤其在ETH ETF 批准上市后，有一个显著的增加。

这说明ETH 的集中度其实是越来越高的。 顶级地址一直在买，但是ETH 价格没有上升，表示什么？

一方面说明庄家一直都在，而且在持续吸筹；另一方面说明市场中存在大量的换手，不但是散户在丢掉筹码，而且这群头部地址也在内部换手，也就是换庄。

要知道ETH 和BTC 是只有二有ETF 的代币，而且ETH 比起BTC，还有一个非常大的优势：质押收益。

后续一旦ETF 开启质押收益甚至是再质押，一年至少3% 以上的币本位无风险收益其实是非常香的，尤其是对比传统金融产品。

这是ETH 未被释放的潜力，也是潜在的最大利多。

自然传统金融机构不会放过这块蛋糕，有很强的意愿与动力成为ETH 的新庄。

但ETH 之前已经是两轮牛熊中的主叙事，长期持有者自然比较多，筹码也比较分散，那么这个筹码的换手时间需要比较久的时间，需要充分洗盘。

因此要长期压制ETH 价格，让之前长期持有者丢掉筹码，例如换仓热门的SOL 等，才能让筹码集中到新庄家手中。

等到新庄吸筹够后，才有动力拉升ETH 价格。

这就是一场阳谋。

因此，不要丢掉手中真正有价值的筹码，即BTC 和ETH，渡过这次漫长而痛苦的洗盘，才能获得真正想要的长期收益。

新庄家是谁？什么时候洗盘完毕呢？

99,000 的比特币大家不开心，3200 的以太币散户都高潮了，显示大多数散户手里没有比特币，以太币的车还是太重了，还没有将大多数人洗下车。

奶了这么久，自我安慰了这么久，如果以太币这一轮真的起不来，成了新一代的「EOS」，我只想说：如果V 神不道歉，我见你一次打你一次。

关于「以太币换庄论」，引发了许多ETH 坚定持有者以及坚定反对者的许多讨论，这里再补充一些思考：

1. 新庄到底是谁？

这一波洗盘中，业界老OG（当初ICO 的那一批人）的野庄变成了华尔街金融机构的正规庄，未来还可能出现国家级的庄。

但是TVBee 老师提供了一个新想法：pow 转pos，肯定要换庄的。原来矿池没有持续获利模式了，也就不想拉盘了。新的矿池可能会入场，但还没有掌握足够的筹码更不能拉盘了。但是跌的时候eth 跌的也不太多，因为新庄在底下接盘。

也就是说，以太坊转pos 后，主要是pow 老矿工的庄换为pos 新矿工的庄。

不过，以太坊在2022 年9 月升级成功，中间隔了一年多的熊市，为什么在熊市阶段没有充分换手？

ETH 反而在2024 年颓靡不振，尤其是在ETF 通过之后，ETH/BTC 汇率更是一路走低，所以可能不是pow 换为pow 的庄，而是ICO 老人换为华尔街的庄。

2. 关于以太币换庄论，是不是讲给自己的故事？

市场上已经出现了很多讯号，例如之前ETF 的通过、现在开启质押的预期、头部地址的增持等等，这些都是客观的利多资讯。

总的来说，ETH 的基本面没变，依旧是许多创新的源头；而且有ETF 的加持，ETF 有未释放的开启质押利好；再加上头部地址在增持，怎么能在这时候交出筹码？

3. 优势确实很多，不过也要正视以太坊的一些问题：

比较比特币，圈外人对以太坊的认可度不够，那么只能等传统金融机构充分配置了比特币后，再寻找新的机会时，才会注意到以太坊；

比较其他Layer1 公链，尤其是Solana，ETH 最大的问题是过度重视基建层，应用层的发展则不足。

尤其是脱C 化（脱离C 端用户）趋势导致以太坊的叙事离一般用户的实际需求越来越远，自然普通用户怎么会持有ETH 呢？ ETH 生态需要出现一个杀手级应用。

其中，透过L2 互通解决流动性割裂这个点非常关键，以太坊带一群L2 小弟打群架这件事，最大的问题就是这群L2 是松散的，不但导致用户体验差，而且流动性被分散了。

因此L2 的互通性特别重要，现在也确实出现了一些解决方案，例如链抽象。

4. 刻Sol 求剑

对标Solana，Sol 的换庄阶段在FTX 出事之后，但是ETH 目前没有大利空把很多人洗下车，只能用时间换空间了，因此ETH 的换庄是在漫长的洗盘。

有人问：Solana 和以太币相比有什么缺点吗？

Solana 就是性能加强版的以太坊，提升了性能、牺牲了去中心化和安全性。

大家一提到Solana，只会认为这是个非常快的以太币。

以太坊拥有的共识、生态、社区，这些都是隐性的护城河。

简单来说，你无法再做一个更流畅的微信去打败微信，你也无法用一个表现更好的以太坊去打败以太坊。

市场竞争只存在降维打击，不存在平行替换。

Solnana 并没有对以太坊造成降维打击，这就是原生的「缺点」。

5.ETH 的车太重了

ETH 有一种要把所有小散和中长期老庄都洗下车的劲头，主要还是因为ETH 的车太重了，太多人看好了，没有大利空，只能透过漫长的洗盘把大多数人洗下车。

散户大多没有大饼，但基本上都有以太。

大家都想要更高的超额收益，而看不上比特币的「稳定」收益，在大饼和二饼中间选择了似乎更有空间的二饼，反而使得二饼的车更重，最后造成了当前局面。

6.ETH/BTC 的汇率从之前的0.05 到现在的0.03，未来还会继续下降吗？

加密货币产业牛短熊长，一轮周期中牛市就这一年多，再加上本轮牛市启动的早，要是再洗下去，牛市都没了，因此这种机率很小。

7. 有人问：为何ETH 之前不在价格低的时候慢慢换手，现在拉起来了在这里换呢？

有一个原因可能是ETH ETF 通过太快了，超出了市场预期，当时很多人认为至少要到2024 年的下半年才可能通过。这就导致当时ETH 的价格快速拉起来了，但换手不充分。

8. 这一波能把孙宇晨老师换手换下去吗？

只能说，大割还是大割，一直都在。谁能割得了孙哥？ 要知道孙宇晨有70 万枚以太币，以3 千刀的价格，也要价值21 亿美元。 如果要把孙宇晨洗下车，那也要非常久了。

9. 市场上有这么多人fud 以太坊，要换仓吗？

只能说哭着也要坚持hold，拿了这么久了，已经持有了一轮熊市了，沉没成本可太高了。如果这时候换仓，很有可能倒在黎明前。

10. 以太币何时能引爆竞争币旺季呢？

只能说猜不到时间，但是要看得到趋势。

就像我们猜不到明天温度是几度，但能感受到冬天要来了这种季节变化。