Arthur Hayes：中东冲突恐引加密市场「雪崩」，比特币成抗通膨避风港

BitMEX 创办人Arthur Hayes 近日在纽西兰滑雪并参加雪崩科学课程，他将雪层中的「持久弱层」比喻为当前以色列与伊朗的紧张情势，认为这种地缘政治风险可能随时引发全球市场「雪崩」，影响能源价格与供应链稳定。

随着中国启动货币宽松，加密市场有高风险与回报机会，假设中东冲突升级，可能对比特币及迷因币带来毁灭性冲击，也担心自己投资的迷因币受到冲击后，会像狗屎一样毫无价值。尽管如此，Hayes 对比特币的长期韧性充满信心，并提出了应对地缘政治风险的投资策略。

地缘政治压力与比特币抗通膨特性

Hayes 先指出，二战后中东的地缘政治局势是目前全球秩序的基础，而触发战争等不确定性因素通常与以色列有关。接着提到，战争通常会推升通膨，随着美国持续为以色列举债购买武器，美元供应可能增加，进而提升比特币等「抗通膨」资产的价值。

他表示，而比特币自从推出后，在联准会资产负债表的增长过程中表现亮眼。目前中东局势可能进一步推高能源价格，加强比特币作为「数位储值」资产的地位。

分析中俄在中东局势的角色

Hayes 表示，当前以色列和伊朗之间的战争，被视为美欧与中俄之间的代理战争，不会将战争范围扩大到其他地区。而中俄可能为伊朗的潜在盟友，但仅限于物质上支援，不会直接参战。中国有可能将此视为扩大「一带一路」的机会，假设伊朗政权因战争后重组，将支持中国进一步扩大经济版图，并利用伊朗的矿产和能源。

中东冲突对比特币挖矿影响有限

Hayes 分析中东冲突对市场的影响，提出了两种情境：一是小规模冲突，影响有限，不会对市场造成重大冲击；二是冲突全面升级，可能引发市场雪崩效应。伊朗目前占全球比特币挖矿算力约7%，即便挖矿设施受到破坏，对比特币长期价格的影响相对较小。

他解释，当能源成本上升，所有矿工会面临相同压力，想方设法让挖矿利润保持稳定。此外，比特币网路设计具备自我调节能力，挖矿难度会随着算力变动而调整，确保在能源价格波动下仍有挖矿利润。能源价格上升的背景下，比特币作为「数位储备资产」的价值可能也会上升，类似于石油危机时期黄金的抗通膨表现，使其更具稀缺性和价值保存的潜力。

用历史证明黄金与比特币抗通膨

Hayes 也引用历史事件来证明黄金与比特币抗通膨的特性。 1973 年，阿拉伯国家因美国支持以色列参加赎罪日战争，对美国进行石油禁运，导致油价飙升。 1979 年伊朗革命爆发，推翻西方支持的沙乌地阿拉伯政权，并将伊朗的石油供应撤出国际市场，使得全球石油市场供应紧缩。

下图为1973 至1979 年原油和黄金图表，原油现货(白) 和黄金价格兑美元，将其指数化为100 作为基准。随着时间推移，石油价格上涨了412%，而黄金价格接近这个涨幅，上涨了380%。

而下方图表显示了黄金价格(以黄金的购买力表示) 和S&P 500 指数(红色)，相对于石油价格的变动，并将其指数化为100 作为基准。黄金购买的石油只减少了7%，而股票购买的石油减少了80%，表示当石油价格高涨，S&P 500 的相对购买力大幅减弱，表现远不如黄金稳定。

美国持续援助以色列，举债筹措资金增加通膨

Hayes 也表示，长期以来无论以色列在中东地区的军事行动是否有争议，美国都表达支持。这种支持主要体现于军事援助上，由于以色列无法承担庞大的军事费用，美国政府通过借款来为以色列提供所需的武器。

他进一步说，自2023 年10 月7 日以来，以色列已经获得了约179 亿美元的军事援助。这种仰赖举债的模式使得美国财政压力更大，需要更多的资金来源。由于国内储蓄率较低，常常需要联准会来承接这些债务，并扩大资产负债表来支持政府发行的债务。

他表示这种操作模式类似于2008 年金融危机和COVID-19 期间，当时FED 也大量印钞购买国债，导致美元价值稀释，增加通膨风险。

比特币超越FED 资产负债表大幅扩张

Hayes 表示，如果中东局势加剧，导致能源价格上涨，FED 加印钞票，比特币和其他加密货币可能就会成为避险资产，带动一波新的涨势。以下图为例，比特币的价格相对于FED 的资产负债表，并指数化为100 作为基准点。比特币自创立以来的累积涨幅达到25,000%，远超过FED 资产负债表的增长。

显示出比特币在货币供应增加时具备极强的抗通膨能力，被视为一种优质的抗通膨资产。

Arthur Hayes 呼吁谨慎交易

Hayes 表示，尽管比特币在长期趋势上看涨，但价格波动性依然不可忽视。以色列和伊朗之间的冲突，让他意识到在短期不稳定环境下，迷因币持仓过大可能带来更大风险，因此决定减仓来应对潜在损失。

同时，Hayes 建议，在当前的通膨环境和地缘政治动荡下，应将资产配置在对抗法币贬值的资产上，例如比特币或其他能够保值的资产。面对不确定性，需避免基于个人对战争的立场进行交易，应专注于保护自身资本的购买力，以应对未来可能的经济冲击。